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機(jī)構(gòu)：海通證券

商量員：馬天一

全資子公司與公共集團(tuán)旗下能源電板子公司強(qiáng)硬《定點(diǎn)契約》。2024 年11 月11 日，公司全資子公司歐洲星源在與德國公共集團(tuán)旗下能源電板子公司強(qiáng)硬了《定點(diǎn)契約》，商定自2025 年至2032 年時(shí)候由歐洲星源向客戶供應(yīng)濕法涂覆鋰離子電板隔閡材料。這次強(qiáng)硬的《定點(diǎn)契約》屬于框架性商定，實(shí)質(zhì)采購數(shù)目將會憑證市集情況及客戶實(shí)質(zhì)需求變動， 如契約順利推論，2025-2032 年時(shí)候公司瞻望將向客戶累計(jì)供貨約20.9 億平日米濕法涂覆鋰離子電板隔閡材料。

頻簽國際大單，彰顯弘遠(yuǎn)市集競爭力。2023 年11 月和2024 年4 月。公司永訣與國際有名廠商LG Energy Solution, Ltd.和 Samsung SDI Co., Ltd.強(qiáng)硬了戰(zhàn)術(shù)備忘錄。公司這次的來回?cái)呈址綖楣布瘓F(tuán)旗下新成立的公司，將承擔(dān)悉數(shù)電板業(yè)務(wù)。纏綿范圍包括原材料加工、引誘和洽的公共電板，以及處理歐洲的超大界限工場。公司已與多個國際有名廠商強(qiáng)硬互助契約，體現(xiàn)了公司在國際市集上的弘遠(yuǎn)競爭力，這次《定點(diǎn)契約》的強(qiáng)硬將進(jìn)一步突顯公司在鋰離子電板隔閡領(lǐng)域的上風(fēng)地位

積極拓展國際市集，進(jìn)步全球市集份額。公司積極布局國際產(chǎn)能，2023 年在馬來西亞檳城州選址，投資成立鋰電板隔閡坐褥基地，同期歐洲的“瑞典濕法隔閡及涂覆形勢”也在順利鼓勵中?？蛻舴矫?，公司抓續(xù)深入和加速與國外大型有名鋰離子電板廠商的自若業(yè)務(wù)互助關(guān)連和產(chǎn)物認(rèn)證責(zé)任，現(xiàn)在仍是與LG、三星SDI、Northvolt 等全球一流電板廠商開展深度互助，并與疾馳、良馬、豐田等全球有名汽車廠商設(shè)立了互助關(guān)連。咱們覺得2025 年是公司國際基膜及涂覆產(chǎn)能取悅投產(chǎn)的一年，國際產(chǎn)能的推廣將推動公司國際訂單增長，有助于公司跳出內(nèi)卷方法，進(jìn)步本人盈利水平。

盈利預(yù)測與評級：咱們瞻望公司24-26 年歸母凈利潤永訣為4.01、4.82、6.09億元，同比-30.5%、+20.2%、+26.4%。公司為全球鋰電隔閡龍頭，參考可比公司賜與公司2024 年40-42 倍PE 估值，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間12.00-12.60元，賜與“優(yōu)于大市”評級。

風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)導(dǎo)：原材料價(jià)錢波動的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；匯率變動風(fēng)險(xiǎn)。

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